I. Tổng quan về hợp đồng tương lai đồng
Đồng là một trong những kim loại cổ xưa nhất con người phát hiện, từ 3000 năm trước, con người đã bắt đầu sử dụng đồng. Kim loại đồng, ký hiệu hóa học là Cu, có trọng lượng nguyên tử 63.54, tỷ trọng 8.92, và điểm nóng chảy 1083°C. Đồng nguyên chất có màu hồng nhạt hoặc đỏ nhạt; khi bị oxy hóa, bề mặt sẽ có màu đồng tím.
Đồng có nhiều đặc tính vật lý và hóa học quý giá:
Dẫn nhiệt và dẫn điện cao, chỉ đứng sau bạc, cao hơn đáng kể so với các kim loại khác. Điều này khiến đồng trở thành vật liệu then chốt trong ngành công nghiệp điện tử và điện khí.
Tính ổn định hóa học cao, chống ăn mòn tốt, đồng được sử dụng để chế tạo các loại vật chứa tiếp xúc với chất ăn mòn, do đó, nó được ứng dụng rộng rãi trong ngành năng lượng, công nghiệp hóa dầu và công nghiệp nhẹ.
Độ bền kéo cao, dễ hàn, có tính dẻo và khả năng kéo dài tốt, đồng nguyên chất có thể được kéo thành sợi đồng mảnh, chế tạo thành lá đồng mỏng. Đồng có thể kết hợp với các kim loại như kẽm, thiếc, chì, mangan, coban, niken, nhôm, sắt để tạo thành hợp kim. Dùng để sản xuất các loại linh kiện truyền động và cố định trong ngành công nghiệp cơ khí và luyện kim.
Cấu trúc vừa mềm dẻo vừa cứng rắn và vẻ ngoài sặc sỡ, đồng được sử dụng rộng rãi trong xây dựng và trang trí.
Nhìn từ góc độ quốc gia thì đồng tập trung chủ yếu ở Chile, Mỹ, Zambia, Cộng đồng các Quốc gia Độc lập (CIS), Peru. Chile là quốc gia có trữ lượng đồng lớn nhất thế giới với trữ lượng đã được xác minh là 1,5 tỷ tấn, chiếm khoảng 1/4 tổng trữ lượng toàn cầu; đứng thứ 2 là Mỹ với trữ lượng đã được xác minh 91 triệu tấn; đứng thứ ba là Zambia.
Sản lượng đồng tăng trưởng nhanh chóng từ thập niên 50 đến thập niên 70 của thế kỷ 20. Năm 1950, sản lượng đồng tinh luyện trên toàn thế giới chỉ đạt 3,15 triệu tấn, nhưng đến năm 1974 đã đạt 7,7 triệu tấn. Tuy nhiên, hai cuộc khủng hoảng dầu mỏ đã dẫn đến sự suy giảm tiêu thụ đồng, khiến sản lượng đồng giảm mạnh. Đến thập niên 90, sản lượng đồng lại tăng trưởng mạnh mẽ, trong đó Chile nổi bật nhất. Năm 1999, Chile vượt Mỹ trở thành quốc gia sản xuất đồng tinh luyện lớn nhất thế giới, đánh dấu sự kết thúc của thời kỳ Mỹ dẫn đầu trong sản xuất đồng. Đến năm 2005, sản lượng đồng tinh luyện toàn cầu đạt 16,568 triệu tấn, tăng trưởng 4,7% so với cùng kỳ năm trước.
Tiêu thụ đồng phần lớn tập trung ở các quốc gia và khu vực phát triển. Tây Âu là khu vực tiêu thụ đồng lớn nhất thế giới, trong khi từ năm 2002 Trung Quốc đã vượt qua Mỹ và trở thành thị trường lớn thứ hai và hiện là quốc gia tiêu thụ đồng lớn nhất. Sau năm 2000, tốc độ tăng trưởng tiêu thụ đồng ở các quốc gia đang phát triển đã cao hơn nhiều so với các quốc gia phát triển. Tỷ lệ tiêu thụ đồng của Tây Âu và Mỹ trong tổng tiêu thụ đồng toàn cầu có xu hướng giảm, trong khi các quốc gia và khu vực châu Á (ngoại trừ Nhật Bản), đặc biệt là Trung Quốc, đã trở thành động lực chính trong sự tăng trưởng tiêu thụ đồng. Năm 2005, lượng tiêu thụ đồng toàn cầu khoảng 16,964 triệu tấn đồng, tăng 1,5% so với năm 2004. Trung Quốc tiếp tục dẫn đầu sự tăng trưởng tiêu thụ đồng với mức tiêu thụ năm 2005 đạt 3,665 triệu tấn.
Các quốc gia xuất khẩu đồng cô đặc chính: Chile, Mỹ, Indonesia, Bồ Đào Nha, Canada, Úc, v.v.
Các quốc gia nhập khẩu đồng cô đặc chính: Nhật Bản, Trung Quốc, Đức, Hàn Quốc, Ấn Độ, v.v.
Các quốc gia xuất khẩu đồng tinh luyện chính: Chile, Nga, Nhật Bản, Kazakhstan, Zambia, Peru, Úc, Canada, v.v.
Các quốc gia nhập khẩu đồng tinh luyện chính: Trung Quốc, Mỹ, Nhật Bản, Cộng đồng Châu Âu (EC), Hàn Quốc, Đài Loan, v.v.
II. Các yếu tố chính ảnh hưởng đến giá hợp đồng tương lai đồng
1. Quan hệ cung cầu:
Theo nguyên lý kinh tế vi mô, khi một hàng hóa có cung vượt cầu, giá của nó sẽ giảm; ngược lại, khi cầu vượt cung, giá sẽ tăng. Đồng thời, giá cả cũng tác động ngược lại đến cung và cầu. Khi giá tăng, lượng cung sẽ tăng lên và nhu cầu sẽ giảm đi; ngược lại, khi giá giảm, nhu cầu sẽ tăng và lượng cung sẽ giảm. Do đó, giá cả và cung cầu có mối quan hệ tác động lẫn nhau.
Một chỉ số quan trọng phản ánh mối quan hệ cung cầu là tồn kho. Tồn kho đồng được chia thành tồn kho báo cáo và tồn kho không báo cáo. Tồn kho báo cáo, còn gọi là "tồn kho rõ ràng", chỉ tồn kho trên các sàn giao dịch. Hiện nay, các sàn giao dịch đồng có ảnh hưởng lớn trên thế giới bao gồm Sàn Giao dịch Kim loại London (LME), chi nhánh COMEX của Sàn Giao dịch Hàng hóa New York (NYMEX), và Sàn Giao dịch Tương lai Thượng Hải (SHFE). Ba sàn giao dịch này đều định kỳ công bố tình trạng tồn kho tại các kho hàng được chỉ định. Tồn kho không báo cáo, còn gọi là "tồn kho ẩn" , là lượng tồn kho mà các nhà sản xuất, thương nhân và nhà tiêu thụ trên toàn cầu nắm giữ. Do lượng tồn kho này không được công bố định kỳ, nên khó mà thống kê được, vì vậy người ta thường dựa vào tồn kho trên các sàn giao dịch để đánh giá.
2. Tình hình kinh tế Trung Quốc và quốc tế:
Đồng là nguyên liệu quan trọng trong công nghiệp, và nhu cầu về đồng có mối quan hệ chặt chẽ với tình hình kinh tế. Khi kinh tế tăng trưởng, nhu cầu về đồng tăng, kéo theo giá đồng tăng. Ngược lại, khi kinh tế suy thoái, nhu cầu về đồng giảm, dẫn đến giá đồng giảm.
Trong phân tích kinh tế vĩ mô, có hai chỉ số vô cùng quan trọng: một là tốc độ tăng trưởng kinh tế, hay còn gọi là tốc độ tăng trưởng GDP; chỉ số còn lại là tốc độ tăng trưởng sản xuất công nghiệp.
3. Chính sách xuất nhập khẩu:
Chính sách xuất nhập khẩu, đặc biệt là chính sách thuế quan, là công cụ quan trọng dùng để điều chỉnh chi phí xuất nhập khẩu hàng hóa, từ đó kiểm soát lượng xuất nhập khẩu của một mặt hàng nhằm cân bằng cung cầu trong nước.
4. Xu hướng phát triển của ngành sử dụng đồng:
Tiêu thụ là yếu tố trực tiếp ảnh hưởng đến giá đồng, trong khi sự phát triển của các ngành sử dụng đồng lại là yếu tố quan trọng tác động đến tiêu thụ. Ví dụ, sau thập niên 1990, nhu cầu sử dụng đồng trong hệ thống đường ống trong ngành xây dựng ở các nước phát triển tăng mạnh. Ngành xây dựng trở thành lĩnh vực tiêu thụ đồng lớn nhất, thúc đẩy giá đồng quốc tế tăng vào giữa thập niên 1990. Tại Mỹ, tỷ lệ khởi công xây dựng nhà ở cũng trở thành một trong những yếu tố ảnh hưởng đến giá đồng.
Từ năm 2003, sự phát triển của ngành bất động sản và điện lực tại Trung Quốc đã thúc đẩy mạnh mẽ nhu cầu sử dụng đồng, trở thành một trong những yếu tố hỗ trợ giá đồng. Trong ngành công nghiệp ô tô, các nhà sản xuất đang khuyến khích sử dụng nhôm thay thế đồng nhằm giảm trọng lượng xe, qua đó làm giảm lượng đồng sử dụng trong lĩnh vực này.
Ngoài ra, với sự tiến bộ không ngừng của khoa học công nghệ, phạm vi ứng dụng của đồng ngày càng được mở rộng. Đồng đã bắt đầu đóng vai trò trong các lĩnh vực y học, sinh học, công nghệ siêu dẫn và bảo vệ môi trường. Công ty IBM đã sử dụng đồng thay thế nhôm trong các chip silicon, đánh dấu một bước đột phá mới trong ứng dụng công nghệ bán dẫn của đồng. Những thay đổi này sẽ ảnh hưởng ở nhiều mức độ khác nhau đến tiêu thụ đồng.
5. Chi phí sản xuất:
Chi phí sản xuất là cơ sở để đánh giá mức giá của hàng hóa. Chi phí sản xuất đồng bao gồm chi phí luyện kim và chi phí tinh luyện. Chi phí sản xuất đồng của các mỏ là khác nhau, và phương pháp phân tích kinh tế phổ biến nhất là sử dụng "chi phí hòa vốn dòng tiền", chi phí này sẽ giảm khi giá trị của các sản phẩm phụ tăng lên. Sau thập niên 1990, chi phí sản xuất có xu hướng giảm.
Hiện nay, ở các nước phương Tây, chi phí nhiệt luyện đồng trung bình tính bằng tiền mặt khoảng 70-75 cent/pound, trong khi phương pháp thủy luyện có chi phí trung bình khoảng 45 cent/pound. Sản lượng đồng từ phương pháp thủy luyện hiện chiếm khoảng 20% tổng sản lượng. Cách tính chi phí sản xuất ở Trung Quốc khác so với quốc tế.
6. Hướng giao dịch của các quỹ đầu tư:
Mặc dù ngành quỹ đầu tư đã có lịch sử lâu đời, nhưng phải đến thập niên 1990, ngành này mới phát triển mạnh mẽ. Đồng thời, mức độ tham gia của các quỹ vào giao dịch hàng hóa tương lai cũng tăng đáng kể. Qua sự biến động của thị trường đồng trong mười năm gần đây có thể thấy các quỹ đầu tư đã đóng vai trò thúc đẩy mạnh mẽ trong nhiều biến động lớn.
Quy mô các quỹ đầu tư không giống nhau và chiến lược hoạt động cũng có sự khác biệt lớn. Nhìn chung, quỹ đầu tư được chia thành hai loại chính, một loại là Quỹ vĩ mô (Macrofund): Ví dụ như các quỹ có quy mô lớn như quỹ phòng hộ, thường từ vài tỷ đến vài chục tỷ USD. Những quỹ này chủ yếu thực hiện các khoản đầu tư chiến lược dài hạn. Loại còn lại là các Quỹ ngắn hạn: Loại quỹ này được quản lý bởi các cố vấn giao dịch hàng hóa (Commodity Trading Advisor - CTA), có quy mô nhỏ hơn, thường chỉ vài triệu USD. Các quỹ này dựa vào phân tích kỹ thuật để thực hiện giao dịch ngắn hạn, nên còn được gọi là quỹ kỹ thuật.
Quan sát giá đồng trên sàn COMEX và sự thay đổi trong các vị thế phi thương mại (thường được xem là các vị thế đầu cơ của quỹ) cho thấy có mối tương quan rất chặt chẽ giữa giá đồng và các vị thế của quỹ. Hơn nữa, do các quỹ có sự hiểu biết sâu sắc về các yếu tố vĩ mô cơ bản và khả năng "nhìn trước thời cuộc”, vì thế việc theo dõi xu hướng của các quỹ là chìa khóa để nắm bắt thị trường. Từ diễn biến giá đồng trong vài năm gần đây, đặc biệt từ năm 2005 đến nay, các quỹ đầu tư đã trở thành động lực lớn đẩy sự gia tăng nhanh chóng của giá đồng.
7. Biến động giá của các mặt hàng liên quan như dầu mỏ cũng ảnh hưởng giá đồng
Dầu mỏ và đồng đều là các nguyên liệu công nghiệp quan trọng mang tính toàn cầu, và mức độ nhu cầu của chúng có thể phản ánh tình trạng kinh tế. Về dài hạn, giá dầu và giá đồng có mối tương quan tích cực với tốc độ phát triển kinh tế. Do cả dầu mỏ và đồng đều liên quan chặt chẽ đến kinh tế vĩ mô, vì thế giá đồng và giá dầu thường thể hiện một xu hướng tương đồng. Tuy nhiên, điều này chỉ đúng về mặt xu hướng dài hạn, còn trong ngắn hạn, mối tương quan giữa giá dầu và giá đồng không thực sự rõ ràng.
8. Tỷ giá hối đoái
Trên thị trường quốc tế, đồng thường được giao dịch bằng đồng đô la Mỹ. Trong khi đó, hầu hết các loại tiền tệ chính trên thế giới hiện nay đều áp dụng chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi. Kể từ khi đồng Euro chính thức được triển khai vào ngày 1/1/1999, thị trường ngoại hối quốc tế đã hình thành thế "chân vạc" giữa USD, Euro và Yên Nhật. Do ba loại tiền tệ chính này thường có sự biến động lớn về tỷ giá, giá đồng quốc tế được định giá bằng USD cũng bị ảnh hưởng bởi tỷ giá hối đoái. Điều này có thể thấy rõ qua các sự kiện như đồng USD giảm mạnh so với Yên Nhật vào năm 1994-1995, đồng Euro liên tục suy yếu vào năm 1999-2000 và đồng USD mất giá trong giai đoạn 2002-2004.
Từ những kinh nghiệm trong quá khứ, sự thay đổi tỷ giá Yên Nhật và Euro có thể gây ra các biến động ngắn hạn về giá đồng, nhưng không làm thay đổi xu hướng dài hạn của thị trường đồng. Tỷ giá hối đoái có tác động nhất định đến giá đồng, nhưng yếu tố quyết định đến xu hướng giá đồng vẫn là cung và cầu của thị trường. Tỷ giá chỉ ảnh hưởng đến biên độ tăng giảm của giá, chứ không thể thay đổi cấu trúc cơ bản của thị trường đồng.
